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中国债市:交易商协会明确上市房企中票发行细则,主体评级不低于AA--消息

来源:新闻网 作者:导演 2019-09-08 11:57:30
中国债市:交易商协会明确上市房企中票发行细则,主体评级不低于AA--消息 / 5 years ago中国债市:交易商协会明确上市房企中票发行细则,主体评级不低于AA--消息2 分钟阅读路透上海9月22日 - 两位消息人士周一透露,在中国银行间交易商协会9月初放开上市房企中票融资的政策出台后,近期交易商协会再次召集部分券商细化发债细节,比如房企的评级是否可以通过担保或者增信达到AA,协会明确要求必须是主体AA,但募集资金是否不可以偿还信托贷款,还有待明确。 路透获得的承销商整理的实录显示,发债门槛在发行人发行资质,资金监管专户,项目认定,资金用途,信息披露等方面的要求均较为宽松,但在评级要求,自有资本金比例以及发债品种等方面仍有严格限制。 具体而言,发行人资质方面,发行人本身无房地产开发一级资质,但合并范围内的子公司拥有,均视为符合标准;募集资金的专户监管,目的是在监管发债资金使用层面符合“支持普通商品房建设”的政策要求,项目销售形成收入的回款不作进一步要求,不需要在监管专户中归集管理;若项目有部分商业项目,但整体是商品房项目即可,具体认定标准符合当地城建、税务等部门对普通商品房的认定。 另外,募集资金用于流动性资金的比例,协会也不作明确限制或要求。但需遵循实质和示范性的要求,且房地产企业的资金从实质上来说,大部分还是对接具体项目的,因此从实质性角度,大部分还是建议用于具体项目或偿还贷款;从此次政策开发的示范性意义来看,建议用于合法合规的项目上,避免流动资金测算不清的情况。 信息披露方面,对于大型上市公司,涉及项目很多,可按地域、金额等维度按照重要性原则进行披露,不强制要求披露全部项目。 此前9月初的政策中,对房地产企业有公益惠民,公信城市,公开透明及公众认可等”四公“要求,其中公益惠民就是要求主营业务以普通商品房为主,有券商提出这种要求是否有量化标准,协会也表示,没有明确量化比例。建议对照其他硬性要求,符合标准的企业可具体沟通。 另外,募集用于偿还银行贷款的项目,发债的期限也不要求与贷款的剩余期限匹配;房地产收入中,也不需要扣除保障房和商业地产项目的收入。 不过部分要求仍然较为严格,根据协会的会议内容,有券商理解为募集资金不可以用于偿还信托贷款。由于此前房地产企业融资受限的情况下,银行贷款和信托融资及影子银行是主渠道,显示此轮发债放开对房企前期的信托融资风险仍然较为谨慎。 不过也有承销商人士表示,募集资金偿还信托贷款,可能只是要求比较严格,但并非完全否定,此条尚待明确。 同时项目自有资金有不低于30%的要求,“夹层融资”不算自有资金、需剔除。另外,通过担保,增信等方式提高债项评级也不获认可,主体评级至少主要AA。 同时,在发债品种方面,目前主要是采取中期票据的方式,PPN(非公开定向债务融资工具)和永续中票还没放开,但若中票和其他发债的额度发生冲突,协会表示协会不看流程申报中的情况,以发行出来的为准。 房地产自2010年调控以来,相关股权和债权融资渠道均受到限制,主要融资渠道为银行贷款,信托贷款及其他表外影子银行渠道。不过今年以来,部分上市房企先是在证监会层面被放开了再融资的限制,9月初以来,上市房企发行中票,也得以在银行间债券市场放开,显示监管层在房地产行业投资和销售下滑的背景下,在逐步放开对房地产的诸多限制。(完) (发稿 徐永; 审校 林高丽)
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